原头条新闻:黑脉金斑蝶水泥:实在无力的堕入螺旋式下跌 平民的事业心临时雇员休眠

开价消息的人:黑脉金斑蝶水泥

黑脉金斑蝶水泥 ・专题努力 | 颁布直系的:

非实在平民的事业心与实在商业界调研颁布。在549家发行人中,205家缺少在某种程度上实在事情。,公积金344家发行人反正与了包括或投入中间的一类事情,占比;合计134家发行人在信评颁布中显然地公司与实在包括事情,占比;近300家非实在平民的事业心财务颁布包含,但与的吃水却大卓越的样看待。。

区域和产业特色。东北亚非实在事业心在实在B中最使生动,现在称Beijing、广东和平民的事业心与实在包括,但投入实在事情包括多。;从产业角度看,复杂的、贸易修建修饰业比率特有的好。

与有三种首要表格。。实在包括事业心普通都有本人的机关发动。、分店或太阳公司的发动、协同发动的三种表格。

非实在平民的事业心与实在的理智剖析。(1)开源,实在业的发工资生产能力高于大广大地域的产业。,它可以作为进项和获益的开价消息的人。,这一类占至多。;(2)减速,繁殖本钱开销,贬值不远的将来地租本钱繁殖的风险;(3)对立的事物理智,策略给人好印象的、福利住房等。。

实在事情对非实在荣誉资历的冲撞。(1)难以忍受的综合事情命运。,安心实在事情的比率。,实在业的富裕的与事业心的生产能力;(2)从表面融资和资产技能的角度。,实在事业心频繁地对事业心的信誉技能产生有力的的冲撞。。

1。有几平民的事业心与实在相互相干事情

实在产业作为民族经济的的支柱来自勤劳的,在过来的二十年中,它经验了彻底地的发动。。格外近十年。,房价年年地高耸的。,收藏产业的杠杆率也在加快下神速复活。,它从2007腊尽冬残的19%复活到2017腊尽冬残的49%。。高潮下,各类实在事业心的发动,私营事业心也巴望分享开价货物。,主营事情那一边的资产转变、人文资源有力的投入实在事业心,甚至率直的投入、二级包括。

事业心涉足新区,附属品与风险并立,它将对事业心的信誉优质的产生要紧的的冲撞。。一副的,从微观角度,平民的事业心与实在经纪后,主观的非时间属性最好的东西被削弱。,但这种时间性越来越强。,格外实在产业。,这点尤为要紧。;在另一副的,从分级人事广告版的角度,实在事情也率直的冲撞分级人事广告版信誉资质,高音部,冲撞日常运作。,比方,亚洲实在投入花钱的东西了3亿元。,更远的加深事业心易变的约束,实在事业心是事业心经纪的轻剑。,二是资产技能。,实在相互相干资产也可能性适宜事业心的拍胸脯,比方,Yurun和珠海中孚(商业界000659),依然指责实在公司,但失约后,他们依赖本人的降临保证信用或完成预感的目的G。。

为努力非实在事业心与实在包括,咱们透过出各种的持续在荣誉罪的发行人。,去除国有事业心和实在事业心后公积金549家,辩论他们最新的信誉评级颁布和公共财政消息,决议他们假设与实在相互相干事情。。判别有两个规范。:(1)判别事业心假设与实在包括,首要经过信誉评级颁布姑息的使杰出;(2)判别财务状况表上假设在投入性实在,为地租或资金欣赏而持若干房捕到。,它首要由决算表消息举行使杰出。。最后的的裁决如次。:

(1)超六成非捕到平民的事业心多少不等关涉捕到事情。在549家发行人中,205家缺少在某种程度上实在事情。,公积金344家发行人反正与了包括或投入中间的一类事情,占比。时髦的关涉116家发行人和两类事业心。,破旧的134家与捕到包括的事业心中近九成都同时容纳投入性实在。

(2)与实在包括的134家发行人。合计134家发行人在信评颁布中显然地公司与实在包括事情,占比。贸易与的表格,包含但不限于降临、二级包括,涉及各类文明的收藏和贸易捕到等使突出。

(3)近300家非实在平民的事业心财务颁布包含,但与的吃水却大卓越的样看待。。投入性实在首要包含已贳的修建物和降临行应用益权也主宰并预备欣赏后让的降临行应用益权,死板的意思上来说,这指责独身事业心构象转移的实在事业心。,但说起来,这一资产与实在产业B阁下相互相干。。消息显示,549家发行人中有65家在信评颁布中显然地关涉投入性实在事情,318家有再财务消息弄清近三年内公司财务状况表“投入性实在”项下有赚钱。复杂的可获合计326家发行主观在近三年内发动了投入性实在事情。只与投入实在事情、210家不发动实在包括的发行人中,有14家发行人投入性实在占总资产比率超越20%,139户深入地不到1%户,投入实在产业沾手吃水卓越的,意见分歧较大。。

2。区域和产业特色

.地面

中国1971东北部最使生动。。使生动的私营经济的沿海地面与主观竞选运动绝使生动。,来自某处浙江、福建、上海的私营机关发流动小贩阁下与两种事情。,以浙江省为例,73发行人,有50个投入实在事业心。,关涉实在包括的事业心多达30家。,这一面积很高于在全国广大地域内。。

繁殖现在称Beijing、广东和私营事业心的投入。广东和现在称Beijing,两个经济的发达地面,独身南独身,依然他们也同意投入实在。,却甚少与实在包括事情。现在称Beijing59家发流动小贩中尽管9家有实在包括事情。,占比,广东92家发流动小贩中尽管14家与时髦的。,占比,它们远在表面之下在全国广大地域内平均程度。。包括这种气象的首要理智可能性与来自勤劳的散布关心。,在广东更集合间的电子生产、医疗的生物来自勤劳的,现在称Beijing的集合式电脑、为吸引经济花费而饲养、中名辞和对立的事物产业都与了实在产业。。

.产业

(1)实在包括事情

复杂的、贸易和修建修饰产业与至多。与实在包括事业心的事业心本利之和,复杂的产业中49个私营机关出版社中有35个是,会计核算至多,贸易贸易和修建修饰的比率是对立应的。,它们很高于平均程度。。来自勤劳的计划的特色与经济的发动主宰亲密的相干。,集成来自勤劳的以前的是独身互换的发动事业心。,实在作为独身难以对付的的发工资生产能力产业,在过来的十年中,是NA。,商贸零卖零卖业必要高高的的不得不,修建修饰业具有区别的的来自勤劳的优势。,实在包括中间的发行人面积。

实在包括门槛高,差不多产业很难与。。实在包括资产较高。、策略和专业门槛邀请,事业心复杂的主力有必然邀请,受产业和事业心特色限制局限,有生产能力、有相信涉足捕到包括的发行人仅占一节。传媒、钢铁、缺少涉农、造林术、畜牧业和渔业,为吸引经济花费而饲养、轻工创造、电脑、电子、非铁金属等产业均近似地20-30家发行人,每个产业尽管1-2个与实在包括。,会计核算不到10%。理智是卓越的的。,尽管简略地说,首要事情是赚钱或主营事情难以,通常不再与实在包括事情。。

(2)投入性实在事情

级限的略低。,较高与度。发动实在投入的门槛和风险很大,有关的地,大概有60%家事业心多少不等地与时髦的。。复杂的、商贸、修建修饰业仍产生前列。,与高于平均程度。,实在包括中间的低与度中名辞、电子、为吸引经济花费而饲养、电脑及对立的事物产业,投入报酬率的明白的繁殖。。

创造业看好投入实在。值当留意的在某种程度上是,少数创造业事业心对投入真实在明白的的偏爱。,家用电器、机械装置、求购食品和饮料、纺织穿着等产业容纳投入性捕到的事业心占比均超越70%。可能性的解说:1. 创造业常客资产比率很高。,包含降临、种植等都可作为投入性房产进项的开价消息的人。2.对求购食品和饮料和加点这类发工资和货币流量都包括好的产业来说,会有对立充分的资产发动对立的事物事情,特有的的投入性实在事情可以盘活资产或存量降临,繁殖事业心发工资开价消息的人,疏散产业风险。

3.向捕到追求互换有哪几种表格?

与实在包括事情的134家发行人根本上经过以下几种道路发动此项事情:本公司率直的献身于实在包括事情。、公司设置实在分店或太阳公司发动实在买卖、献身于实在包括或许与对立的事物事业心协作投入。

(1)国土资源部率直的包括实在。

以湖南恢复环形物为例。,公司有实在机关本着良心的实在包括。,销售资产包含在财务状况表和存货使突出中。,以2017年度财务颁布为例,在复杂的财务状况表脚注中,存货。,你可以音符贸易捕到库存。,执意,发动贸易捕到使突出的公司。。

(2)分店或太阳公司实在的发动

再心怀泰环形物为例。,该公司的实在事情首要由其全资分店各种的。,由分店包括的实在使突出被使清楚地被人理解水泥。以岗泰环形物财务颁布为例2017,财务状况表存货正文,“包括生产”包含了公司待售捕到商品,包括本钱包含包括可再生能源所产生的费。。

(3)合资、协作投入

以苏宁易购(行情002024,以市场占有率为例,2018年6月25日,Sungncom和恒大环形物协同投入开发深圳,初始注册资金200 亿元,首要事情是苏宁市场的包括和运营。。与恒大的苏宁开价货物零件为49%和51%。。

秘诀是,事业心假设与实在包括飞机罪状,有可能性拿下一种命运。,执意,发行人缺少实在事情。,但总公司及其分店有实在包括飞机,推论地说,发行人也将被招待与真实。。除非总公司是发行人的拍胸脯人。,用以表示威胁,将无力的率直的关涉总公司的相互相干布置好的东西。。

这种命运在更大广大地域内是共有权的。、仔细思索过的多元平民的事业心的发动,比方,AUX组。,其信誉债发流动小贩补助的环形物股份高级快车公司缺少实在包括事情。,但其界分伙伴宁波远兴勤劳投入股份高级快车公司。,实在商业界的吃水与,普通来说,AUX也将被招待与RE的私营事业心。。但是,为的是本努力的题目是PR的率直的冲撞。,关系方事情通常不搅扰日常事情。,有关的地,咱们的努力有力是发行公司及其分店。,总公司和关系方将不再被思索。。

4。为什么与实在相互相干事情?

平民的事业心跨界实在产业通常相信对我。实在的终极出席好是坏。,决议是有意的左右引起头晕的的,大广大地域的事业心都指责由开源的两种驱车旅行力所驱车旅行的。。此外,此外一组具有特别产业的事业心或,实在事业心不断地有很强的与相信。。

(1)开源:拓宽进项开价消息的人

互换发动的战术计划。鉴于多个事情机关密切合作共进的事业心来说,,实在事情因其颇大的的获益和作为支柱来自勤劳的宣布的发动前景常能在板块分派额中占有一席之地。发动较比仔细思索过的的互换事业心设置捕到投入机关或捕到包括分店开始的捕到板块是十二分共有权的选择,这些分店的设置也很早。,大概在90年头末或本世纪初初。。美国等著名平民的事业心、苏宁、国美、海尔等容纳本人的实在事情。。

实在事情分派面积随SP的卓越的而卓越的,不资将实在事情发动到超越主营事情,事业心步入实在分级事业心,如私营穿着事业心的跳踢踏舞有朝气的(行情600177,调查分析库存)。差不多实在公司曾经把实在作为首要的实在公司经过。,房捕到是进项或获益的首要开价消息的人。,格外在复杂的性产业中。,如湖南的富兴环形物、广东龙光交通、福建的Fusheng环形物等。。此外,事业心还分派额实在事情来背衬,山东翔宇环形物,盘活存量降临经过实在事情背衬公司。

闭式储水箱的来自勤劳的优势,比方修建业。。主业与实在业阁下相互相干的事业心,与实在包括或投入频繁地是临时雇员的。,类型的比方修建业。的民企。对修建和实在商业界的深入认得、必然本利之和的专业人士存储、良好的内阁相干、富有的的产业资源、优良的商业界信誉等。,二者都都贬值了修建业T的专业门槛。,也可以给事业心少数与内阁拍胸脯的侯。、棚户区改革等使突出的机遇。包括类型的代表有广东的联泰环形物,浙江的宏润开发区(行情002062,调查分析库存)、祥源界分,上海的致达界分等。

(2)减速:繁殖本钱开销

包括自用商铺或工厂处所。如零卖零卖、休闲姑息需要等产业的事业心通常必要开始宽宏大量的的实在门店率直的向客户开价商品或姑息需要,若向第三方地租商铺一件商品本钱高企二则风险两副的地,经纪性能和动摇性都大不受欢迎的。有关的地,有生产能力的事业心提拔于包括贸易捕到。,一副的低本钱,动摇经纪,在另一副的,它也可以地租平民的房捕到来动摇地租。,像BBK在湖南(商业界002251),调查分析库存)环形物、上海红星(601828),调查分析库存)、江苏的月状物星环形物等。。此外,也有少数事业心不必要设置铺子。,换得或工厂楼后处理事情不得不,比方罗洼科学技术,它再度堕入了罪失约。。

(3)对立的事物:策略给人好印象的、福利住房等。

它卓越的于与实在的事业心。,因给人好印象的策略发动实在事业心,通常命运下,实在事业心的不得不别客气高。,事情持续对立较弱。,实在在公司事情中所占的面积也很低。。

投入给人好印象的策略。少数事业心可以经过少数特别的方法吸引给人好印象的的降临资源。,实行实在包括和投入母线亦有理的。。如福建旗岸环形物(商业界601636),调查分析库存),标志了新世纪2018年7月声称的评级颁布。,公司首要依赖成玻璃状事业心的投入。,商住用地包括给人好印象的策略,平衡姑息使疲倦住房问题,其余者的待售。

胸部职员住房。这种对收藏发动的不得不与福利是少见的。,尽管依然有很多。,比方,陕西彬县煤。,山东歌尔环形物、万通吓呆等。,实在包括首要承认胸部职员。,广大地域小,标价低,缺少后续的发动计划。,当房间可用时,它将被销售或贳销售。。

5。实在事业心对非RE资历的冲撞

从处事的能力的角度看,实在事业心信誉资质的不决议性是U

从好的副的看,实在业的发工资生产能力优于大广大地域的产业。,拨互换对进军经纪有有力的冲撞。在过来的10年里,独身很大的树立是,实在业持续复活时间,它的使景色宜人比对立的事物大广大地域的产业都好。。从发工资程度,捕到产业容纳30%再的毛利率和10%再的净得的率程度,大广大地域的产业都很难完成。。有关的地,互换向实在业延伸,方向上缺少大问题。,频繁地可以前进事业心的发工资生产能力。。

尽管在另一副的,私营事业心与实在事情表面很多实体。(1)实在属于强时间来自勤劳的。,受荣誉、降临、户口登记制度等策略冲撞很大。,它也与区域经济的发动亲密相互相干。,与实在事业心可能性会繁殖经纪动摇性,实在产业的低迷可能性会对C产生不顺冲撞。。(2)平民的事业心在跨境发动中频繁地受到限制局限。,难以完成预感的目的在全国广大地域内计划,少数事业心都仅有的将使突出集合在独身城市或地面,地理位置极端简略。,活受罪区域经济的社会发动的冲撞。(3)鉴于广大地域的限制局限,跨国事业心在实在商业界缺少话语权和商讨生产能力,除非事业心有特别的摆脱和优势。,用以表示威胁,可能的选择本钱左右销标价格。,仅有的不落人之后主流商业界。,更远的挤压获益率。。

有关的地,实在产业平民的发行人对荣誉技能的冲撞,很难综合。。发行人,实在相互相干事情假设对事业心有有力的意思,安心实在商业界的没有经验的。、事业心经纪捕到事情的命运和捕到相互相干事情及资产在事业心总资产中间的占比等多种要素。

(1)实在事情许多

实在事情和资产太低。,漠视其操纵条款多少,都无力的对事业心信誉资质产生太大的冲撞。从消息角度,事业心与实在包括并提名表扬相互相干事情,实在事业心多少不等首都对荣誉产生必然的冲撞。,全面衡量捕到包括依然必要较大的资产投入。但鉴于那只投入实在的人来说,,这类资产的面积对立要紧。。辩论咱们的罪状数字,210家不与包括仅有投入性实在的非捕到民企正忙于,尽管20家事业心占总资产的10%再。,决不1/10。。对立的事物实在资产过小对荣誉的冲撞。

但少数事业心在复杂的产业举行了分级。,它非但仅是独身实在包括商。,但实在事业心其执意时髦的间的首要事情经过。,是公司的首要进项开价消息的人左右获益开价消息的人。,如广东龙光交通、福建省的福晟环形物等,房产事情的经纪命运可以率直的决议事业心的信誉资质。有关的地捕到事情占比这一要素对信誉资质产生的功能,还需使结合发行人的详细命运详细剖析。

(2)实在业富裕的

进入独身特有的热的实在商业界可能性无力的前进CRE,但在实在商业界,有很多压力要冷却。,以防咱们仍在脱中心事情,咱们将专注于发动。,它必然会产生负面冲撞。。2016年四地区以后策略调控持续绳子,荣誉畏缩,地价下跌,竞赛加深,多重的压力下的实在事业心,包含海亮环形物。、厄尔多斯(商业界600295),调查分析库存)、Yihua安康(商业界000150),调查分析库存)等十数家事业心都选择畏缩这一板块的事情体量,或许缺少更远的的发动计划。,此外西方西方红等事业心(行情000301),调查分析库存)不隐瞒的接纳不远的将来三年实在进项占比将把持在30%里边,实在产业为跳踢踏舞事业心,实在消极行为中心资产。说起来,这说明了产业的撤退。,低商讨生产能力的私营实在事业心难以火柴。

以Zhejiang Hai Liang环形物为例。,本年12月3日公司颁布了由西班牙的绅士国际流出的2018年度事业心信誉评级颁布,晚近,,在实在商业界过热和内阁死板的控制的命运下,实在产业竞赛冉冉猛烈地,该公司估计该产业的集合度将更远的前进。,中小型实在包括商的进项和获益。对不远的将来战术发动的故意的,公司将旗下实在公司的平衡股权让,不远的将来将逐渐废斗争实在商业界。。”2017年6月,公司新宁波分店,海亮捕到规则、宁波海机灵的、安徽海机灵的,并将剥离的捕到事情整齐至宁波海机灵的和安徽海机灵的旗下。2017年7月,公司销售宁波海机灵的和安徽海机灵的各55%股权至融信中国1971两家支流公司恺胤勤劳和上海融恩,2017腊尽冬残宁波海机灵的和安徽海机灵的不再使清楚地被人理解公司决算表合广大地域。

(3)事业心的事情生产能力

主业与实在事业心假设协调发动。不伤害主营事情作出前提,实在事业心可以完成预感的目的持续动摇的获益和有理,包括主业与实绩协调发动的方位,事业心信誉资质天然地会产生有力的的冲撞。但此外。,可能的选择实在事情发动多少,输血本钱,或主营事情将持续更合适的。,实在产业很难新陈代谢缓慢。,或许最坏的命运,二者都都运转不佳。,各种的这些都无力的给信誉卡风浪区有力的甚至负面的冲撞。。从公司偿债生产能力的角度看,尽管动摇、发工资的主营事情才是最可支撑的的。,它相干到事业心的久远发动。、罪偿债生产能力中心。

以广东腾邦环形物为例。,事业心的中心事情是贸易旅行社和苏。辩论2017年6月4日中诚信流出的首份主观评级颁布,该公司历年一向在发动逻辑学事情。,福田保税地区蓄电及工厂设备开发区,先后投入腾邦逻辑学大厦。、腾邦大厦、SEG储运障碍物和程连逻辑学大厦。。2014年5月,公司维持原状深圳(福田)互联网计划、开发区和运作,起动福田保税地区最大的专业姑息需要园区。,直到2016腊尽冬残6,贳命运根本饱和的。,地租进项可持续增长。至2017腊尽冬残公司首要投入性实在修建面积达万平方米,提供纸张花费1亿元。

首要事情获益有所削弱。,最好的东西获益来自某处公允花费的变更。。2018年6月19日中国1971诚信声称的评级颁布。,公司的总获益首要来自某处营业获益。、公允花费变更包括与投入报复,2017年事业心主营事情进项广大地域同比增长34%,但鉴于毛利率的跌倒和T本钱的繁殖,声像同步营业获益跌倒1亿元,公允花费变更高达1000亿元。,同比增长,根本上来自某处投入实在。。2017年公司总体获益广大地域明白的繁殖完整依赖于区域捕到商业界互换风浪区的投入性实在公允花费变更进项,但这种非惯常进项的可支撑的性存疑,有关的地,事业心长距离的主宰POS通常是很折磨的。。

从表面融资与资产技能,实在事情对荣誉技能主宰有力的的冲撞。

实在是过来几年最好的产业。,事业心所包括的资产也会有更的易变的和实体性。。独身类型的平衡是,玉润与鹰农(商业界002477),调查分析库存)失约前后,有独身滑稽剧,用火腿肠或火腿揩去罪。,最后的的总算显然不使成为一体满意。。它支持的问题是,更加是同一胶料的资产也在提供纸张上。,当完成预感的目的时,该值可能性会有所卓越的。。实在业是少数持续富裕的的产业。,包含降临在内的产业相互相干资产、住房、铺子等一向记住着晴天的易变的和花费。。

有关的地,从资产技能的角度动身,,实在事业心的互换频繁地对实在事业心产生有力的的冲撞。。一副的,当事情常态运转时,房捕到频繁地是更的保证品。,可以用来吸引保证信用融资。;在另一副的,表面失约风险时,捕到类资产亦意识到生产能力对立较好的资产,无力的呈现15年时间性产业信誉风险迸发。,资产易变的也在急剧好转,而这就是波特尔。,主营事情相互相干资产如种植、存货、煤炭等资产也表面较大的减值花钱的东西风险。,几乎缺少易变的。。

珠海轻工创造业等类型代表。2015年5月28日12富01百万元基金失约,10月27日珠海中孚全额产生结果的,一亿元兑付支票资产来自某处无限制局限双PI。2017年3月28日“12珠中富MTN1”亿元本息失约,三方的付清后整个付清。,平衡兑付资产来自某处向佛山碧桂园销售全资分店河南中富窥测股份高级快车公司募集的至诚金。碧桂园以1亿元对价受让河南中富100%股权,只思索了使突出用地及其再的花费。,显然,毕贵源的举动全然为了吸引河南中孚的降临。。

此外,依赖降临资源渡过罪危险,此外F,2016年5月13日“13雨润MTN1”10亿元本息术语失约,辩论二十一世纪的经济的颁布,Yurun在徐州开价了一片降临作为保证物。,存款在姑息存款信用邀请后繁殖了新信用。,下独身买卖日可以举行全额产生结果的。。

2018年12月24日,银亿环形物“15银亿01”3亿元回售基金失约,依然公司眼前专注于汽车零件事情机关,但失约后,首要事情机关难以开价溶解石油气,尽管经过发动投入环形物到宁波,才干转变。

6。遥瞩

各产业平民的事业心对实在事情的宠爱在某种意义上说与常驻的机关分派额房产的热心既一脉相传又相辅而行,平民的事业心与实在经纪事情的方针决策,因为刚性不得不的实在包括通常更牢固的,分级人事广告版包括使突出不克不及完成预感的目的质的飞跃,反正在必然程度上贬值了本钱。,额定获益的一平衡。以获益为导向的实在包括投入。,通常关于高高的的获益目的和更大的操纵风险。,它对事业心信誉资质的冲撞因事业心卓越的而卓越的。。但仍有少数根本原则缺少换衣服。,中心事情是事业心可支撑的发动的中心。,实在的发动不克不及以廉价卖出主业为伤亡人数。;依然实在是独身优良的保证信用或可意识到资产。,但实在包括投入高企、长距离的特色将给事业心的货币流量风浪区宏大应战。,实在事业心对事业心偿债生产能力的冲撞是不决议的。。

近十年来,国际实在商业界动摇猛烈。,晚近,产业富裕的的迹象越来越明白的。,为的是房价下跌的风险可能性大于,有关的地在可估计的不远的将来不太可能性堕入预感自负增强的螺旋式下跌。有关的地,更加在实在副的也表面策略调控。、荣誉紧缩和以后的对立的事物压力,大广大地域的平民的事业心依然缺少废这一事情机关。,甚至使成为一体怖的是临时雇员的畏缩和休眠。。鉴于像实在这样的事物非常的时间性产业,私营机关在与度副的具有高高的的伸缩性。,以防做出固有的的决议,这种优势使他们能贬值实在事情的风险。,但有关的,这也对事业心运营主母线求婚了高高的的邀请。,帮忙左右残疾?,充足的都安心事业心将在高级快车的资源下运作。,应用最有理的计划,最大限制地使用这一异国帮助。。

咱们的发送气音是…消灭低劣的,慈世平…

郭泰俊安(行市表601211),调查分析库存)证券努力所 常客进项努力 覃汉/刘毅/高国华/肖成哲/王佳雯/肖沛

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