导言:本文是下去筑事情机构接收的一篇范文。,为你的论文书法陈设触及。

(东北财经大学人员),辽宁大连116025)

【摘 等比中数]2007,美国次贷使遭受危险启蒙的全球筑事情使遭受危险,作为巩固球队领先局面将军的AIG也难以独善其身.本文从TBTF和TCTF的视角动身,美国国际成环形使遭受危险的语境及成因辨析,鞭策细查aig使遭受危险面前筑事情接收破产的提供消息的人,在总结AIG使遭受危险经历教训的按照,摸索廉正我国大商务指导的接收有组织的

[使用钥匙词]美国国际成环形使遭受危险;筑事情衍生品;综合的经纪;筑事情接收

中图归类号:证明确认码:同上:1008-4096(2015)02-0081-06

收稿日期:2015-02-04

课题:教育部人类人文技术焦点论述庶生的重点工程“筑事情业综合的经纪下的规制成绩论述”(11工商指导学硕士D790001)

个人简介:陈梦迪(1991),女,安徽六安人,硕士论述生,次要对待筑事情机构指导等同意任务:chenmengdi91@

一、小引

1。aig使遭受危险的产生

2007年,次贷违犯诺言率升高启蒙的次贷使遭受危险,全球筑事情市场管理所和机构都受到猛烈动武。作为,巩固球队领先局面也难以洁身自好.全球管保将军——美国国际成环形(AmericanInternationalGroup,美国国际成环形(AIG)受到次贷使遭受危险的每个人物,存款,暂且堕入黄沼泽,终极被白宫定相接收。

在次贷使遭受危险之初,简直每个人aig的巩固球队领先局面务都心不在焉受到象征每个人物。,成绩次要出在它的筑事情制造机关(AmericanInternationalGroupFinanceProducts,AIGFP20世纪90年头以后,该机关开端慷慨的发行和购置物以次贷为保证书书的信誉违犯诺言掉期(CreditDefaultSwap,CDS)和保证书书过失权证(CollateralizedDebtObligations,CDO).次贷使遭受危险产生后,AIGFP扩张的CDS事情废物愤愤不平的,存款AIG资产链断裂,终极只寻求美联储的救助.

2..白宫存款拯救AIG

2008年9月16日,美联储向AIG陈设了850亿抵制紧要赞颂,如下取慢着的分配物,使其阶段性“国营”.这么,白宫存款对AIG施以援手?次要包含两个同意存款:

(1)因太大而不克不及倒(TooBigToFail,TBTF)

AIG作为全美数一数二的人寿管保机构和翻倒的准予归休指导满足需要机购,是全球最参加敬仰的大公司经过.AIG从事逾越万亿抵制的总资产,遍及全球130个州的分店和子公司经纪着全然每个人的险种,从一生勉强接受到地面震动山洪,美国国际成环形为全球约7400万个石油钻探平台和卫星陈设管保。,其承保的资产供养文章高达3000亿抵制,世上简直每个人的次要筑事情机构都拿住的股本或公司债券购买证,美国筑事情市场管理所居先产生动乱遗产。,免得美联储依然让aig黄,这将存款筑事情市场管理所全体猛烈的动乱。,在附近像aig这么的全球管保将军来说,更盼望美联储接收,心不在焉每一私营机关可以承当这一担负。

(2)衔接太紧凑,TCTF)

美国国际成环形为美国处处的高聚集事情陈设管保,从商务筑到航空器酬金,97%的球形的500强商务都是AIG的客户.AIG承保的商务经纪范畴难得的疏散,免得它黄了,与他们处置的商务将受到牵累。,由次级干杯赞颂导致的筑事情使遭受危险很能够,aig与差不多筑事情机构有事情往还。,美国国际成环形在美国指导670万个人账户。,总资产达1470亿抵制,它还包含差不多归休权杖。,免得aig宣告黄,这将存款慷慨的归休权杖输掉养老保证书。,这一定会每个人物社会稳固。

鉴于aig与整个的筑事情系统都有关系。,其一旦损坏能够启蒙的“多米诺骨牌效应”将编队迂回地前所未相当多的大灾难.于是,然而白宫居先集中注意到力筑事情机构,但基本事实依然好好儿拯救AIG[1].

二、美国国际成环形使遭受危险成因辨析

细查巩固球队领先局面将军美国国际成环形(aig)破产的存款,罪魁祸首得是慷慨的的信誉违犯诺言掉期发行b,但aig使遭受危险面前有差不多潜在存款。,流行综合的经纪存款内地的风险把持不可和表面筑事情接收不严是两个难得的要紧的同意.

1。cds铸币窟窿启蒙aig使遭受危险

经过辨析AIG的2007年和2008年兼并营业损益表,细查AIG贴壁纸出现大幅废物的存款,撞见AIG的规矩巩固球队领先局面务并心不在焉出现废物,相反,包边有一定的增长。,后来次贷使遭受危险产生以后,aig旗下aifp失望的cds制造的贴壁纸面值已大幅缩水,如下产生的废物将AIG一步步拖到了黄包边.

(1)aigfp和cds市场管理所

aigfp是aig为对待筑事情事情而发觉的专业机关。,在发觉之初,它次要对待稍许的协同的作物物交换,因为摩根大通的筑事情衍生品专家建议召集一次新的商品市会:为cdo陈设信誉保证书书,酷似地cdo发行人信誉违犯诺言时的管保,aigfp将交换发行人,以补偿损失cdo拿住人的废物。;作为思索,CDO的拿住者必要向AIGFP交纳一定数额的“附加费”.这种酷似地“管保”的信誉保证书书就高等的的市皱纹如图1所示.

出资者A购置物了B筑的CDO。,对冲拿住筑公司债券购买证的违犯诺言风险,出资者a从aigfp购置物另一份cds,一旦B筑的公司债券购买证出现信誉违犯诺言,出资者A可以从aigfp获得物补偿损失。

cds与管保制造的全然分别取决于:购置物cds的人竟没有的必要拿住cdo公司债券购买证。更确切地说,cds何止具有普通管保的功用,它也可以作为投机贩卖的宾格的。CDS市场管理所正开展,推理国际掉期和衍生品协会(InternationalSwaps&DerivativesAssociation,ISDA论点,cds市年增长率逾越100%[2],2007残冬腊月,整个的市场管理所的CDS事情的贴壁纸算术逾越62万亿抵制.AIG作为CDS市场管理所最大参加者经过,2007残冬腊月,其吃的CDS事情的贴壁纸算术高达5331亿抵制.在20世纪80年头,aig的总资产产量高达4%,到2006年,它居先逐步降下到2%以下。,为了进步资产报酬率,aig积极吃高进项的cds。当公司债券购买证违犯诺言率重行,aigfp的cds事情包边太过分。2005以后,美国国际成环形以秤锤17%的一步进步了所持cds的贴壁纸面值。,毛利率在2005年跑到了82%.(2)CDS事情什么拖下去AIG

2001—2006年,全球房地产市场管理所过于华丽的开展,筑慷慨的发给低利住房赞颂,同时,经过资产文章化回收流度,在这一皱纹中,衍生筑事情工具慷慨的出现。,包含CDO和CD。当房地产市场管理所昌盛时,住房赞颂违犯诺言率低,cds与信誉保证书书管保酷似,可以产量该注意到的的进项,这些衍生品是发展在住房赞颂可以归还的按照的。,大额不还款,就有能够电灯AIG使遭受危险的起爆引线.自2007年以后,住房赞颂违犯诺言率神速复活,差不多信誉违犯诺言掉期(cds)保证书书的公司债券购买证已出现信誉违犯诺言。,aigfp须按约环境判定cds买方补偿损失废物。,存款其产生铸币废物.直到2007年第三使驻扎,AIG都心不在焉对AIGFP对待的CDS事情做普通的记账上的废物计提处置.直到2007年11月,AIG初计提了高达亿抵制的“未包含的AIGFP超较年长者CDS市场管理所估值废物”,尔后持续大幅计提估值废物.自2007年第三使驻扎至2008年第四的使驻扎,该项宾格的总废物达400亿抵制。

光盘制造巨亏,于是,aig必要额定的证明和保证书书来满意的接收必要条件。,铸币工商指导学硕士补偿和资产干杯拨备使AIG出现了流度使遭受危险.流度使遭受危险出现存款了三大信誉评级机构纷繁下调AIG信誉评级.穆迪把AIG评级由AA3下调至A2,基准普尔将美国国际成环形评级从AA下调至A,惠誉也对AIG评级由AA-下调至A.其实much的最高级AIGFP的CDS合约都有设置保证书书的条目,但aig的信誉评级一向批改。,aigfp不曾为cds设定保证书书。2008年,其信誉评级被下调,这存款aig被必要条件增添近200亿抵制的保证书书。,这鞭策加深了aig的流度使遭受危险。

归结起来,启蒙aig使遭受危险的因果链如图2所示。

这可是每一简略的使遭受危险因果链。,情欲比这复杂得多。鉴于这次使遭受危险,aig同时面临流度使遭受危险,从及其他筑事情机构获得物流度也很动乱。,总之,这是使遭受危险的。,只寻求美联储的供养。

2.综合的治理是aig使遭受危险的全然存款

AIG的化为乌有,更被cds事情牵连,欺瞒地助长综合的经纪才是其终极堕入窘境的提供消息的人.综合的经纪发达到非古地块竟争充其量的的及其他范畴,会存款公司内地的把持不到位。

(1)下综合的指导启蒙的风险把持成绩

aig的风险把持在差不多成绩。,AIG高层指导者风险意识到不可.市场管理所的昌盛使得从指导层到基层都对风险变得轻松了警觉,于是,形成了巨万的废物。,存款美国国际成环形黄。平坦的在使遭受危险时间,美国国际成环形的较年长者指导权杖依然心不在焉采取无效办法来呕出他们的并购,AIG缺少无比的的风险把持系统.公司的风险断定次要由公司指导层的客观意识到决议,特殊格林伯格在任时,公司简直是推理每一人的客观接受来断定风险的。,aig缺少有理的商务开展宾格的。aig欺瞒寻求hi,使之有利可图、紧的的开展,慷慨的高风险商务,紧的进入非古地块事情范畴,这种多样化使aig很难在短时间内化食。,这存款风险把持在裂缝[3]

(2)片面指导向非古地块竟争充其量的拓展

综合的经纪的全然根本是综合的经纪要对待与古地块竟争充其量的关系度高的事情.AIG在到处扩张筑事情引入制造事情时就违犯了下面所说的事根本.筑事情衍生品与管保制造在风险评价、风险指导与把持在明显差数。AIG启动,其古地块竟争充其量的毫无疑问坐落管保范畴.AIGFP本是格林伯格搬动发展起来的,但在他离任后,aig高层指导者对财务数据缺少十足的包含和懂得。,于是疏忽了aigfp的开展。aig停止下的财务指导,又本人的熟练、人才资源、风险指导程度与之不相婚配。,它终极存款了cds事情的损坏。

(三)筑事情业多机关综合的经纪

aig的综合的事情触及差不多筑事情机关,这就必要条件公司有着较高的全面风险指导充其量的。,aig的全球巩固球队领先局面务仍在稳步增长,但在片面指导的皱纹中,非古地块事情却增进了过量的风险.在美国、全欧洲的差不多国际筑事情机构都是仿智的对方,这很能够形成监禁市场管理所风险。

三。缺少表面接收存款了aig使遭受危险。

aig使遭受危险的出现,然而有很多存款。,又表面接收不严也确实起到了火上浇油的功能.同样的的表面接收不严,包含法度接收不严,管保接收机构接收不严,信誉老鼠接收不严

(一)缺少紧缩的的法度监视

美国管保法保证书管保公司的偿付充其量的,孤独地管保公司的封面除是紧缩的正规军的。,在制造引入同意也可是介绍了要以警卫出资者义卖为古地块.但相互关系法度法规的正规军都瞧不起了管保制造的杠杆缩小功能.在附近普通的封面,最大的废物是封面额。,aig发行的cds是一种特殊的管保,它为买方陈设过失违犯诺言管保,买下面所说的事制造就行了。,买家不再必要为这笔过失承当普通的风险。,每个人的风险都转变给了AIG.使遭受危险来暂时,CDS的违犯诺言率远超AIG初始估计的1%,慷慨的违犯诺言给cds事情形成了巨万废物。,同时,为了警卫出资者的义卖,aig不克不及违犯诺言,承当全体风险。当aig堕入使遭受危险时,它的运作心不在焉守法。,这阐明法度监视没有的紧缩的。

(二)管保接收机构接收不力

自年美国公布《筑事情满足需要更新的行为或事例法案》以后,一同意,管保公司的经纪当权者被通便了,越来越多的筑事情制造和商务满足的引入;另一同意,对管保接收机构冠军的的限度局限,美国管保接收机构,一回是管保接收的次要宣称,顺从地将接收射程发达到整个的筑事情市场管理所,这一定关于管保接收的变得轻松。声质量助航系统,管保条目和估价的接收鞭策变得轻松。不朽的,免得管保公司能按充其量的封面,紧缩的把持风险,确实,它可以助长巩固球队领先局面的开展。;但一旦管保公司纯粹寻求本人的义卖,这种接收机构的限度局限就会使得管保公司不克不及即时精确地布告风险.这阐明管保接收机构接收不严.

(三)信誉评级机构接收不力

信誉评级机构高等的是法度和接收机构外部的的第三方接收者.宽大出资者都将其做出的信誉评级款待要紧触及资料,评级机构应向出资者陈设前瞻性人

评级机构高估次级干杯赞颂公司债券购买证信誉评级,它鞭策了次贷市场管理所的爆炸性增长。美国国际成环形,当它产生出悲哀的使遭受危险并寻求联邦论述所的扶助时,三大评级机构急剧调准了评级,这加深了aig的使遭受危险。,当aig为稍许的公司公司债券购买证陈设保证书书时,它们都是本信誉评级的。,当信誉评级不克不及精确镜子公司风险语调时,这会给错误的劝告aig。当借钱人无法归还赞颂时,过失担负落在aig没有人,猛烈的的过失担负终极猛扣了aig的资产链。,不妨说,信誉评级机构的化为乌有亦每一要紧要素。

三、美国国际成环形使遭受危险中美国筑事情接收破产的慎重的

次贷使遭受危险启蒙史上最悲哀的筑事情使遭受危险,对球形的秩序开展产生了很多不顺每个人物,、人工、拯救堕入使遭受危险的筑事情机构的决定性的资源。,什么在筑事情使遭受危险产生后阻止筑事情机构借重“大而不倒”保险单逼迫内阁适合筑事情接收的每一要紧成绩.反省筑事情接收破产在附近白宫好转的地看法筑事情使遭受危险的实质、这对鞭策无比的筑事情接收具有要紧意义。

1。欺瞒置信市场管理所使宽大是筑事情接收的提供消息的人

美国家大事每一助长市场管理所使宽大的州,平坦的是在筑事情机关也得受到紧缩的接收,接收机构还以为,筑事情市场管理所的使近亲繁殖接收更无效,内阁对筑事情机关的插越少,筑事情市场管理所的开展越好.就是市场管理所使宽大的理念使白宫一步步变得轻松了筑事情接收,使遭受危险前后心不在焉采取无效的反运转行为。,终极,筑事情接收破产。

2.接收堆叠和接收清洁是存款筑事情使遭受危险的导演存款。

长期以后,美国对筑事情业的接收一向使生效双线多头调式.这种体制既助长了筑事情开展,也有差不多缺陷。率先,有差不多缺陷。,接收堆叠。同卵的监管者,形形色色的的接收机构有形形色色的的接收宾格的.当形形色色的的接收机构出场的相互关系保险单出现冲时,接收目标将产生每一为难的使习惯于.第二的,接收清洁。美国国际成环形使遭受危险的风险转变皱纹触及商务、管保公司、封面筑等形形色色的的筑事情机构。在下面所说的事复杂的P,联合国缺少每一能接收整个的筑事情系统的机构,另外,各筑事情接收机关的接收基准,这存款了慷慨的的接收清洁。,未能包含整个风险封面。

三。出场严峻的筑事情改造法案倒退接收破产

倒退接收破产,2010年7月15日,美国经过了被以为是自美国国防部、最片面的筑事情改造法案——多德-弗兰克法案。新法案H:第一位,发达接收机构的权利,拓宽筑事情接收射程,将信誉评级和筑事情衍生品市适合接收射程,筑事情机构大不倒的窘境,容许分拆堕入窘境的“大而不克不及倒”型筑事情机构和取缔运用纳税人资产救市.第二的,发展新的家伙筑事情警卫局,给它逾越电流监管者的充其量的,无比的紧要赔偿警卫美国纳税人,片面警卫家伙的法定权益。第三,采取同样的的徒步正规军,更确切地说,要限度局限详细地筑事情机构的投机贩卖票据,它还正规军,筑可以在对冲基金和,但这些封面部不得逾越筑一级古地块本钱的3%.此正规军的古地块取决于失效筑事情机构杠杆率,限度局限其风险野外,如下限度局限筑事情机构的上浆和事情射程[4].此法案的出场授予了白宫最大的权利来插市场管理所,这指派着美国筑事情满足需要业产生了巨万找头。在附近J.P.M.、高盛、在附近像aig这么的详细地筑事情机构,简直每个人商务都将面临大变。,慷慨的新的接收机构也将限度局限甚至取缔他们的风险-

四、aig使遭受危险对我国筑事情业开展的启发

aig作为大而不倒筑事情综合的经纪调式,但鉴于次贷使遭受危险的每个人物,英国,终极,它太大了。,对筑事情系统甚而物质秩序的每个人物亦,白宫不得不合错误其施以救助.AIG的减少必然导致对我国筑事情业综合的经纪开展趋势的慎重的,这也给大而不倒的国际泳联指导产量了启发。

1。对我国片面财务指导开展的启发

2000年以后,面临越来越多地猛烈的中外竞赛和不忠的的秩序形势,我国开端积极摸索综合的治理的道路。,当我国筑事情业片面运转时,aig作为一种综合的指导调式,但手术比分没有的参加满意。,终极堕入使遭受危险。aig使遭受危险论述,促成我国筑事情业的稳步开展,具有很大的触及面值。

(1)上涨古地块竟争充其量的综合的指导的古地块

筑事情机构的综合的经纪必然的以,不克不及恣意发达事情,而得以进步其古地块事情的聚集和程度停止相互关系事情的扩张.以AIG这么的管保公司为例,其停止综合的经纪的预先处理必然的是控制管保主业的增长和开展.综合的经纪的全然根本和战术动身点是对本商务技术、修养、资源、精确掌握和把持人才等古地块竟争充其量的[5]

(2)把持上浆和射程:综合的指导的使用钥匙

以包含上浆秩序为宾格的的综合的指导,寻求资源协合效应,又,综合的指导不妥也能够存款风险增添。、上浆和射程不秩序的成绩。,筑事情机构应决定综合的性的上浆和射程,阻止欺瞒发达经纪上浆和射程,幸免回到aig的化为乌有之路。筑事情机构必要、本钱与风险的用天平称,经过技术相比和检验决定可以使生效的经纪上浆和射程.综合的经纪产生的进项包含品牌效应、资源共享产量的协合效应与失效CAU风险,本钱包含有组织的内地的使生效本钱又形形色色的事情单位当中间的付托代劳本钱等.综合的经纪的上浆越大、射程越广,内地的有组织的及相互关系制造设计本钱越高,筑事情机构上浆越大,指导本钱越高。,当综合的指导的上浆和射程跑到临界值时,更确切地说,当限制进项同样的人限制本钱时,将出现最大的营业包边。,逾越下面所说的事门槛,它能够使包边降下,甚至为负。,更确切地说,上浆和射程的低生产率会存款使遭受危险[6],综合的指导不应欺瞒寻求供给链的造物主扩张,无效把持本钱,把持其上浆和射程。

州筑事情接收机构:超级的:要紧缩的接收筑事情机构的跨境市 111207

(3)风险防控是综合的治理的根底

筑事情业通常具有三个风险特点,长期性、潜力与错综复杂的状态,于是合拍瞭望内地的风险必然的刺入筑事情机构综合的经纪的皱纹.AIG使遭受危险阐明筑事情机构的某每一事情板块出现积聚的过量风险,它还能够存款筑事情机构甚至筑事情机构的使遭受危险,风险防控亦必要注意到的成绩,这就必要条件筑事情机构把持每个人事情的风险。,区别C内形形色色的事情机关能够产生的风险、检测和测,在各式各样的事情中发展风险用作防火墙,古地块办法是无比的内地的风险把持系统,使风险指导任务真正执行。

2.对我国大而不倒筑事情机构指导的启发

像aig这么的大而不倒筑事情机构,它在我国也到处在。,譬如详细地国有商务筑.警卫详细地国有商务筑是为了加速器大众对筑业的积极性,保证书筑业稳固健康开展,但这也存款了敝的筑业正临近,不顺于我国筑业最适宜的竞赛,不顺于进步筑业的生产率,特殊要紧的是要采取稍许的办法来指导和详述

(一)无比的相互关系法度法规

当州警卫大而不倒的商务筑,道德风险有两种。:第一位,筑接收活跃中间的道德风险;二是当接收机构对筑使生效救助后来,及其他筑事情机构可扩张道德风险高风险事情,在无比的相互关系法度时,应限度局限是你这么说的嘛!两种道德风险,放慢发展存款管保体系。眼前,更多的,但敝的州还心不在焉发展起来。2014年11月30日,中央筑正式公布存款管保条例(d,这是为了加速器大众对筑事情系统的积极性。、瞭望系统性风险在综合的经纪中具有要紧功能,存款管保体系可以失效“大而不倒”型筑事情机构涉足高风险事情并将风险改嫁给内阁的能够性.一同意,鉴于存款管保体系可以进步事情清澈的的东西;另一同意,鉴于经过对逾越管保限额的存款人设置封面证书碍可以警觉存款人进步风险瞭望意识到,幸免道德风险[7],无比的基本事实赞颂人体系。当产生意外事情时,作为基本事实赞颂人,央行得可以撞见,为了幸免恐慌、形成更大的使遭受危险。自然。,更筑使近亲繁殖指导坏的形成的使遭受危险。

(二)增强市场管理所约束

市场管理所纪律的功能可以增强市场管理所对宏观环境的约束,市场管理所人必然的清澈的和宽敞的,鉴于孤独地在这些影响,市场管理所参加者才干完整区别,采取固有的的行为。第二的,市场管理所上的封面生必然的十足丰足。,筑事情市场管理所的每每一参加者都得有风险瞭望意识到。,孤独地这么,才干助长市场管理所接收。

(三)进步详细地筑事情机构接收程度

详细地筑事情机构的数字和聚集起着极端要紧的功能。,于是,接收机构应进步对详细地筑事情机构的接收基准。,阻止他们冒险投机贩卖,幸免积聚系统性风险。最初的,在附近详细地筑事情机构,必要进步本钱金必要条件。刷白,筑事情机构进步本钱金必要条件会失效筑事情,同时,它可以阻止筑事情机构瞧不起国际筑事情有组织的。、更大的废物。第二的,筑事情接收政府可以必要条件详细地筑事情机构招致使遭受危险预约[8].当某家筑事情机构出现使遭受危险时,筑事情接收政府可以用每个人筑事情机构时限上缴的最后一颗炮弹对出现使遭受危险的个体筑事情机构停止救助,这么,筑事情使遭受危险的能够性就可以失效。,它还可以幸免内阁用纳税人的钱为穷人付帐

触及证明:

[1]雪莉,M.,Simone,G.,Ali,工商指导学硕士arket:TopologicalFragilityandSystemicRisk[J].JournalofEconomicBeh工商指导学硕士iorandOrganization,2012,83(2):627-646.

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[3]徐高麟AIG使遭受危险的深刻的存款及辨析[J].财务推测,2009,(8):104-107.

[4]顾利明.多德-弗兰克法案:重组美国筑事情接收[J]。大局单击,2010,(8):44-45.

[5]鲍琼.对我国筑事情综合的指导的慎重的,2014,(5):72-74.

[6]艾洪德,周吉彦,于君.我国商务筑综合的经纪的道路与开展——本花旗成环形和瑞银成环形经纪加盖于的反省[J].财经成绩论述,2011,(12):50-55.

[7]张燕.t影响存款管保体系开发区论述:首都秩序贸易大学人员硕士度数论文,.

[8]张林.tbtf成绩与规制论述[d]。大连:东北财经大学人员硕士度数论文,.

[9]潘功胜.F公司综合的指导开展与监视,2014,(1):9-11.

[10]陈志农.浅析商务综合的指导,2013,(5):48-52.

[11]谢雪燕.存款管保体系下的道德风险及赌输赢——引为鉴戒美国的经历[J].国际秩序合作,2013,(2):76-79.

(责任编辑):韩淑丽)

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